专题：锂电独角兽正力新能赴港IPO 主营毛利率不及行业龙头一半
财联社7月29日讯（编辑 冯轶）7月26日，江苏正力新能电池技术股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、招银国际为其联席保荐人。
据招股书披露，正力新能作为动力及储能电池制造商，提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，致力于拓展电化学产品在陆海空互联全场景（“LISA”）下的大规模应用。
在早前发布的《中国独角兽企业研究报告2024》中，正力新能作为动力电池和储能电池领域重点企业，连续第二年入选独角兽企业名单。
据正力新能方面透露，本次融资将主要用于产能扩张、研发及补充营运资金等用途。
招股书显示，按2023年动力电池装机量计，正力新能在动力电池市场排名第10名，在磷酸铁锂动力电池市场排名第7名，在三元动力电池市场排名第8名。
横向对比来看，目前正力新能的产能规模距离行业头部差距不小。
截至2024年3月31日，公司电芯产品的设计总产能为25.5GWh。以当年动力电池装机量计，市场份额仅有1.4%。
而据相关市场研究机构测算，2025年前，宁德时代、比亚迪电池的产能目标均达600GWh，已在港股上市挂牌的中创新航（03931.HK）产能目标也有500GWh。
不过，招股书称公司目前在一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等全球多个龙头企业核心车型的电池产品供应份额持续提升。
截至2024年3月31日，正力新能对零跑汽车核心BEV车型的销售渗透率及对上汽通用核心PHEV产品GL8陆尊PHEV渗透率达50%以上。此外，公司还积极寻求与航空、船舶领域的客户推进产品的量产合作。
行业层面，电动汽车仍是动力电池的主要市场。据弗若斯特沙利文的资料，全球电动汽车市场渗透率从2019年的4.8%增至2023年的22.1%，预计2028年将达到61.8%。
从销量角度看，全球电动汽车销量自2019年的460万辆增至2023年的2140万辆，复合年增长率为46.5%，预计到2028年将进一步增至6840万辆，复合年增长率为26.2%。
与此同时，全球电动汽车电池市场正在经历快速发展，动力电池装机量从2019年的120.1GWh增至2023年的716.0GWh， 复合年增长率达56.2%，预计2028年将进一步增至3，513.1GWh，复合年增长率达37.5%。
其中，中国电动汽车电池装机量从2019年的62.5GWh增至2023年的389.0GWh，复合年增长率为57.9%，预计2028年将进一步增至1，943.3GWh，复合年增长率为37.9%。
业绩方面，2021-2023财年，公司营收分别为14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元，同期亏损分别为4亿元、17.2亿元、5.9亿元。
值得注意的是，正力新能主营的动力电池业务，近三年毛利率水平改善缓慢。截至2024年3月，公司动力电池业务毛利率为11.9%，远低于行业头部企业。作为对比，截至2024年上半年，行业龙头宁德时代的动力电池业务毛利率高达26.9%。
正力新能还提示称，由于行业技术持续发展及竞争激烈，公司难以预估业务前景，研发和竞争力可能受到影响，并导致需求下降。此外，若公司无法挽留现有客户及吸引新客户，也可能对经营业绩产生不利影响。据招股书披露，2022年公司亏损同比大幅扩大，也主要受一家主要客户取消采购订单所致。
