国茂控股附属与和美多订立战略合作备忘录

来源：湾区007

这是一个哲学问题：如果一个人的水平很高，他为什么同时又亏得一塌糊涂呢？

不少人给007转发一篇，所谓高赞的三万字长文。

我看了下，笑而不语。

很多人不大了解文章作者，可其在业内太出名了，这个名字搜下，就会知道：

有没有搞错？如果作者水平真的很高，那么他的业绩怎么会这么差？

这基金经理仅管理2支基金，几千万规模，管理期最长的一支，从19年5月到23年底，仅21年略超行业均值，其余4年全部跑输，23年还勇夺灵活配置型公募倒数第一。

给各位感受下，如此剧烈的持仓变化，即使公募也是很少见的，可以看黄色部分，重仓报告期数：

我审视了该基金经理管理时间最长的基金，它自2019年5月成立以来，最初主要投资于房地产行业。然而，在他接手几个月后，基金的前十大持仓几乎全部转向了白酒行业。接着，在短短三个月内，这些持仓又迅速调整为新能源领域。再过三个月，基金的重仓股又变成了医药和消费品行业，如此频繁地进行行业轮动。

这种投资策略显示出基金经理在不同行业之间快速切换，试图捕捉市场热点和短期趋势，但这种频繁的行业轮动也可能反映出缺乏长期稳定的投资策略。

这两年21年底重仓半导体，22年又重仓新能源，先搞上游材料，年底几乎满仓储能，23年又重仓电池。把基民坑惨了。

我统计了下，从19年5月上任，到去年底卸任，65%的重仓股仅持有一个报告期，3个月左右，21%仅持有2个报告期，6个月左右，也就是86%的个股持有期也就半年左右。

所以产品换手率高的吓死人：

很难相信，有人一边声称自己花费了14个月的时间撰写，声称深入理解后可以受益长达30年，其核心理念是借鉴辜朝明关于“资产负债表衰退”的理论；而另一边，他却在新能源和成长股领域进行激进投资，频繁更换投资标的，结果在短短两年内损失了超过60%的资金。

这只能说明他本人并不真正相信他所宣扬的理论，否则他早就选择投资红利股了。他的行为更像是一个典型的投机者，追逐短期利益，却试图构建一种宏大的叙事。

这让我想到了国内某家第三方财富管理公司，该公司的许多产品在国内遭遇了重大风险，老板随后逃往香港，专注于销售海外产品和香港保险。他每天都在批评中国经济的困境，预言其即将崩溃，但实际上，这只是一种策略。

《繁华渐逝》的文章刷屏，仔细看了下就是出租车司机的水平。难怪长年业绩倒数最终下岗。

所以，这种文章呢，我们最好是不要再看了。

典型的自己炒股能力差怪社会，那么多公用事业、资源类和银行的股票这几年涨了多看不见，还说A股没有价值，真的太菜了。

提升投资能力最重要的一点就是：远离怨妇，多研究研究真正的大佬怎么说和怎么做。

千万别听那些单吊新能源成长股的sb基金经理说什么清仓股票保留现金。年内降息预期已经升到两次，曙光就在眼前。左手资源，右手纳指，轻轻松松就把下半年过了。

不过，也有人说：

文章写的是真好，毫不夸张的说，是对当前经济分析最准确最全面的一篇文章，建议大家反复阅读。

值得一提的是，《繁华渐逝》的作者寇文红此前是一位基金经理。

资料显示，寇文红毕业于北京大学金融学专业，博士研究生学历；2008年9月至2010年12月任光大证券（维权）研究所研究员；2010年12月至2015年3月任天治基金研究部研究员；2015年3月加入国联基金（前中融基金），任研究部总经理、投资决策委员会成员。

寇文红在公募期间的表现有些糟糕，先后管理的两只基金均大幅亏损。

《繁华渐逝》的精彩程度与寇文红业绩的糟糕程度形成的反差过于鲜明，笔者甚至都有些恍惚。

也许投资业绩并没有体现出来寇文红的研究深度也很正常。

凌鹏目前是荒原投资创始人、总经理兼投资总监。2006-2012年，申银万国证券研究所任首席策略分析师，曾获得新财富最佳分析师第一名。2013-2014年，任东吴基金研究部副总经理、投资专户副总经理以及基金经理等。2015-2016年，任兴业全球基金研究部副总经理、投资专户经理。

申银万国证券研究所任首席策略分析师、新财富最佳分析师第一名，可以说凌鹏曾经也是研究领域的天花板了。

拉长周期看，凌鹏的业绩要好于寇文红，但其实也只能说是中规中矩。

说这个并不是想嘲讽两位大佬，而是想说研究和投资是两码事，研究很难，但投资更难。

金融领域其实门槛很高，券商的分析师、基金的研究员，甚至是银行的大堂经理，无一例外。

但高学历并不意味着就一定能够成为优秀的基金经理。就像凌鹏在《从研究到投资的挑战与跨越》中提到的：

做卖方的时候，可以把上市公司研究的很清楚，优缺点分析的很全面。做投资的时候，国茂控股附属与和美多订立战略合作备忘录不管怎么分析，最终就要落实到两个字“买”或“卖”。什么叫决断力？手要快，心要狠，比如上午剁掉了下午还会追回来，这样显得非常有决断力。

心要狠是什么意思？对任何上市公司没有感情，上市公司只是一个符号。我们做过研究的都知道，卖方研究做的越久，对上市公司就越有感情，有些时候会被上市公司的企业家们的魅力感染。所以很多人会说卖方成不了六亲不认的剑客。

之前很多年我也曾经认同过这个论调，我也试图培养过手快心狠的技能。结果我发现有些事情你就是做不到的。你是一个什么人，什么出身，你经历的过往，你是改变不了的。像我们做研究出身的人，总归是希望对一个事物要究其本质，所以会反复的从很多方面去推敲。当你琢磨久了以后，你就会发现你确实是做不到手快心狠。

总而言之，高学历只是门槛，研究透彻也只是开头，落实到投资上是要有一定天赋，能够战胜恐惧，克服贪婪，不念过往，不畏将来，做好当下，知行合一。

这就是真正的专业宏观分析文章的鸿沟——强大的预见性。而且因为论证过程的严谨，会很枯燥，流量并不高。

作为一个成熟的投资者，想要找寻有价值的观点，第一条就是看他的过往。

他是研究员，就看他过往的判断；

他是投资者，就看他过往的业绩。

一个长期判断失误的人，或者长期投资亏损的人，那么他的观点，对于指导投资是毫无价值的，甚至会在心理上产生误导的副作用。